📚 📚 企業の財務状況を理解する方法
財務レバレッジ(債務ビジネス)は諸刃の剣のようなもので、企業の拡大に役立ちますが、過剰な債務はリスクをもたらす可能性があります。企業の債務状況を理解するための重要なツールの1つは貸借対照表です。
🔖貸借対照表の概要
貸借対照表は3つの部分から構成されています。
1.資産
⦁企業が保有する価値のあるものを指します。
⦁有形資産:工場の建物、設備、在庫など
⦁無形資産:特許権、商標権など
⦁現金
⦁資産は、流動性に応じて2種類に分類されます。
⦁流動資産:1年以内に現金化できる資産
⦁非流動資産:1年以上経たないと現金化できない資産。
2.債務
⦁債務とは会社が他人に対して負っている金額を表しています。
⦁金融機関からの借金
⦁供給業者に支払うべき金額
⦁労働者に支払うべき賃金
⦁債務は支払日に応じて次のように分類されます。
⦁流動負債:1年内に返済する必要があります。
⦁固定負債:1年以上の債務。
3.所有者持分
⦁企業がすべての資産を売却し、すべての債務を返済した後に残った資金のことです。この資金は、企業の所有者または株主が所有しています。
貸借対照表上では、企業の総資産は常に総債務と所有者持分の合計と等しくなります。これは会計の基本的な等式です。資産=債務+所有者持分です。企業が資産の支払いに使用する資金は、借入または投資から得られるため、この式は常に均衡が保たれています。
🔖貸借対照表の分析
投資家は、貸借対照表を通じて企業の財務状態を把握することができます。そのうち、「資産負債比率」は重要な目安であり、負債が資産に占める割合を反映しています。
⦁資産負債比率の解釈
⦁1未満の場合:財務リスクが小さい;
⦁1と等しい場合:財務レバレッジが高く、リスクが大きい;
⦁1を超える場合:債務超過で、リスクが非常に高い。
異なる産業の資産負債比率には大きな差があることに注意する必要があります。伝統的な金融、資本集約型産業はしばしば高い資産負債比率を持っています。
🔖まとめ
貸借対照表は、企業の資産、債務、および所有者持分を示す重要なレポートです。資産負債比率を通じて、投資家は企業の債務状態を効果的に評価できます。資産負債比率が高いと、企業の債務負担が大きいことを意味する場合があります。企業の利益の大部分は債務返済に充てられるため、注意が必要です。
📚倒産しそうな会社には気をつけなさい。
株式市場では、「倒産」という言葉が投資家の間で最も恐れられています。企業が倒産すると、株式は何の価値もなくなることがあります。倒産の原因は、過剰な債務によって引き起こされるデフォルトである場合があります。企業の長期的な債務返済能力は、資産負債比率によって評価できます。
流動性危機に直面した企業は、短期的な資金不足、給与や請求書の支払い不能などの形で倒産することもあります。以下は、短期的な債務返済能力を評価するための財務基準です。
📚一般的な流動性の尺度
財務報告の分析では、流動比率、当座比率、現金比率という３つの流動性の尺度があります。
①流動比率: 流動資産と流動負債の比率です。流動資産には現金、受取勘定、在庫が含まれ、流動負債には短期借入金と買掛金が含まれます。理想的な流動比率は1.5前後で、1を下回ると注意が必要です。
②当座比率:より保守的な尺度で、急速に現金化できる資産のみを考慮し、在庫は含まれません。通常、当座比率は1前後が妥当で、数値が小さいほどデフォルトのリスクが高くなります。
③現金比率:現金およびそれに相当する資産のみに焦点を当て、1を超える場合は短期債務を返済するのに十分な現金があることを示し、1を下回る場合は現金が不十分であることを示す。
📚注意事項
高い流動性の尺度は、通常、リスクに対する抵抗力が強いことを意味しますが、高すぎる場合は、資産が遊休状態にあり、有効に活用されていないことを示す場合があります。また、流動性比率は産業によって異なる場合があります。例えば、小売産業は一般的に流動性比率が低いため、企業が属する産業に応じて総合的に判断し、同業者間で比較するか、産業平均と比較する必要があります。
📚まとめ
投資家は、流動比率、当座比率および現金比率を利用して、企業の短期債務返済能力を評価することができますが、業界の状況を考慮した包括的な分析も必要です。
📚 キャッシュ・フロー計算書の重要性
キャッシュ・フロー計算書は、財務三表の1つであり、一定期間における企業へのキャッシュ・フローと企業からのキャッシュ・フローを表しています。
🔖キャッシュ・フロー計算書とは
キャッシュ・フロー計算書は、プールのようなものと考えることができます。
⦁キャッシュ・インフロー(ウォータージェット)が水位を上昇させる場合、企業のキャッシュ・フローがプラスであることを示します。
⦁キャッシュ・アウトフロー(ウォータージェット)が水位を低下させる場合、企業のキャッシュ・フローがマイナスであることを示します。
📚 キャッシュ・フロー計算書の３つの構造
1.営業活動からのキャッシュ・フロー
⦁売上高や給与などの主要事業から得られます。
⦁重要な指数であり、プラスの値は主要事業が稼いだことを示しています。
2.投資活動からのキャッシュ・フロー
⦁資産の売買、企業の買収、株式への投資などに関連しています。
⦁事業を拡大している企業の投資からのキャッシュ・フローは、新規設備の購入や企業の買収によりマイナスとなる可能性があります。
3.財務活動からのキャッシュ・フロー
⦁株式の発行、借入、配当などの財務活動に関連しています。
⦁株式の発行または借入は現金の流入であり、配当や株式の買い戻しは現金の流出です。
📚 キャッシュ・フロー計算書の分析
⦁長期的にプラスのキャッシュ・フローを維持することは、企業の存続にとって重要です。営業からのプラスのキャッシュ・フローは、企業が継続的な営業費用をまかなうことができることを示しています。
⦁キャッシュ・フローは、現金以外の項目を含まないため、純利益と比較して偽造が困難です。
📚 包括的な分析
キャッシュ・フロー計算書を分析する際には、損益計算書とともに包括的に評価する必要があります。投資家は、純利益が営業からのキャッシュ・フローを長期的に上回る場合には注意する必要があります。
📚 まとめ
キャッシュ・フロー計算書には、ある期間における企業のキャッシュ・フローが表示されます。純利益と営業活動からのキャッシュ・フローの関係を分析することで、企業の財務状態をより的確に判断できます。
📚 フリーキャッシュフロー分析のガイド
Amazonの創設者であるジェフ・ベゾスは、フリーキャッシュフローは企業の財務状態の重要な尺度であると指摘しています。
フリーキャッシュフローとは、企業が自由に使える現金の量です。古典的な計算では、営業からのキャッシュ・フローから設備投資を差し引いて計算されます。
⦁営業からのキャッシュ・フロー:企業が本業を通じて得た現金で、資材調達、給与、請求書などの日々の運営費に充てることができます。
⦁設備投資:企業が将来の成長のために投資する資金(オフィスビルや設備の購入など)です。
したがって、フリーキャッシュフローとは、企業が営業費用と設備投資を支払った後に残る現金のことです。
📚 フリーキャッシュフローは、企業の債務返済能力と配当を反映する主要な財務尺度です。
⦁プラスのフリーキャッシュフロー:企業は配当、自社株買い、債務返済のための余剰現金を保有しています。
⦁マイナスのフリーキャッシュフロー:営業収益が営業および設備投資をカバーするには不十分であり、短期資金調達のために外部融資が必要であることを示しています。
📚 フリーキャッシュフローの適切性
フリーキャッシュフローは高ければ高いほどよいのですが、高すぎると、企業が事業開発に効果的に投資できていないことを示す場合があります。
また、フリーキャッシュフローのパフォーマンスは業界によって異なります。たとえば、石油・ガス会社は高い設備投資のためにフリーキャッシュフローが不安定です。
トレンド分析
📚 投資家はよくトレンド分析を通じて企業の財務の健全性を評価します。
⦁継続的な成長のフリーキャッシュフローは、財務の健全であることを示します。
⦁継続的な減少のフリーキャッシュフローは、財務の健全出ないことを示します。
投資する価値のある優良企業を選ぶことは極めて重要ですが、優良企業であっても株価は正当化されない場合があります。例えば、1999年にアマゾンを購入した場合、ドットコムバブルの崩壊後に株価が100ドルから10ドルに下落し、コストを回収するのに10年かかるというジェットコースターのような株価の動きを経験する可能性があります。ほとんどの人は、株式口座で10年間のコスト回収サイクルを待つことを受け入れることができないため、「妥当な価格で株式を購入する」ことが特に重要です。
では、株価が妥当な価格であるかどうかを判断するにはどうすればよいのでしょうか。
例えば、「ブル」と「ベア」という名前のカフェが2軒あるとします。ブルカフェの年間利益は2000万円で、ベアカフェの年間利益は500万円です。ブルカフェの販売価格は1億円で、ベアカフェの販売価格は5000万円です。どちらを買うか決めますか。
より明確に判断するために、一般的な評価尺度である株価収益率と株価純資産率を見てみましょう。
ブルカフェの株価収益率は5倍(販売価格1億円/利益2000万円)ですが、ベアカフェの株価収益率は10倍です。言い換えれば、ブルカフェへの投資は5年で元が取れるのに対し、ベアカフェへの投資は10年かかります。
収益のない企業の株式を評価するにはどうすればよいでしょうか。
この場合は株価純資産率を使用できます。例えば、ブルカフェの帳簿価額を1億円、ベアカフェの帳簿価額を2500万円とします。この場合、ブルカフェの株価純資産率は1倍、ベアカフェの株価純資産率は2倍になります。
株価純資産率が高いということは、一般的に株価が過大評価されている可能性があることを意味します。この2軒のカフェの株価純資産率を比較すると、ブルカフェの方が1円当たりの純資産に対して支払う金額が低いため、コストパフォーマンスに優れていることがわかります。一般的に、賢明な投資戦略とは、優れた企業を選び、その株式を妥当な価格で購入することです。
バフェット氏は皆に高く評価されています。彼は有名な価値投資家で、会社のファンダメンタルと本質的な価値に焦点を当てています。この投資方法はファンダメンタル分析と呼ばれています。バフェット氏は、ある株式がその本質的な価値よりも低い価格で取引されている場合、過小評価されているとみなされると考えています。財務諸表はファンダメンタルの最も直接的な表現であるため、財務諸表を読み、株式の評価を判断することを学ぶことは投資家にとって必修科目の1つです。
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