投資の世界では、市場に参入する適切な時期を選択することが成功の鍵の 1 つであることを深く理解しています。優れた参入戦略を持つことは、投資家が利益を最大化できるだけでなく、潜在的なリスクを効果的に軽減することにも役立ちます。
投資の歴史の中では、株の上昇に資金の促進が必要だという共通認識が広く認識されています。しかし、株価上昇のタイミングと傾向を正確に判断することは依然として複雑な問題です。先週、ローソクの基本知識について簡単に紹介しました。ローソク図はテクニカル分析の重要なツールの 1 つであり、市場のダイナミクスを理解して予測するのに役立ちます。
今後数日で、投資判断の方法についていくつかの側面から詳しく解説する予定です。誰も株式の将来の傾向を完全に理解して予測できるように、ファンダメンタルズ分析、テクニカル分析、およびいくつかの重要なテクニカル指標から始めます。これらのコースは一貫性があり体系的であるため、興味のある友人全員が時間をかけてじっくり読んで勉強できることを願っています。
株を買うということは企業を買うということです。
会社が順調に発展すれば、株主は成長の恩恵を享受できます。
会社がうまく発展しなければ、株主の株式の価値は下がります。
では、会社が順調に発展しているかどうかはどうやって判断すればよいのでしょうか？
👉以上答えは財務報告です。
上場企業が業績を発表する主な手段は有価証券報告書です。
財務指標を記録し、会社の経営成績を反映します。
一般的に、上場企業は四半期ごとに財務報告書を発表します。
最初の 3 四半期の財務報告書は四半期報告書と呼ばれます。
第 4 四半期の財務報告書は年次報告書と呼ばれます。
一方で、財務報告書は会社の健康診断フォームのようなものです。
財務報告書を理解することで、会社の健全性をより深く理解し、合理的な投資決定を下すことができます。
一方で、決算報告は株価に大きな影響を与えます。
たとえば、財務報告書が予想よりも良かった場合、株価は上昇する可能性があります。
予想を下回れば株価は下落する可能性がある。
しかし、アニュアルレポートには事業内容、リスク要因、財務諸表など豊富な内容が含まれています。
財務報告書を理解するために役立つ 4 つのステップがまとめられています。
① ビジネスモデルを理解する。
会社の主な製品とサービス、子会社、市場分布を理解します。
②収益性を分析する。
損益計算書を確認して、会社が利益をあげているかどうか、また利益の質を評価します。
③ソルベンシーを分析する。
貸借対照表を使用して、会社が破産の危険にさらされているかどうかを評価します。
④キャッシュフローを分析する。
会社に成長や配当に必要な十分な現金があるかどうかを確認してください。
この4つのステップを通じて、有価証券報告書を理解し、良い企業を選ぶことができると思います。
では、「4 ステップ法」は具体的にどのように機能するのでしょうか?
皆さんがご指摘されたこれらの財務指標は確かに重要ですが、これらのデータを詳細に調査する前に、まずその企業が深く調査する価値があるかどうかを慎重に判断することが肝心です。最も重要なのは、企業の事業モデルを理解することです。
📚 事業モデルの理解
事業モデルとは、企業がどのように利益を生み出すかを示すものです。例えば、スーパーマーケットは日用品の販売から収益を得ており、銀行は融資業務を通じて収益を上げています。企業の収益化戦略には、直販、フランチャイズ、実店舗など多様な形式が存在し、さらに、電子商取引と実店舗を組み合わせたビジネスモデルを採用している企業も多く見受けられます。
📚 事業モデルが重要である理由
1. 賢明な投資判断を下すため
事業モデルを理解することにより、より慎重で賢明な投資判断が可能となります。著名な投資家であるウォーレン・バフェット氏も、理解できる事業にしか投資しないと述べており、事業モデルの理解は非常に重要です。
2. 財務データの理解を助けるため
事業モデルを深く理解することで、財務データの解釈が容易になります。例えば、同じ利益率であっても、事業モデルの違いによりその意義は大きく異なります。マイクロソフトのようなテクノロジー企業の利益率は、ウォルマートのような小売企業と比較して通常は高いですが、これは単にマイクロソフトの事業モデルが優れていることを示すわけではありません。
📚 事業モデルを深く理解する方法
企業の年次報告書には、企業の事業内容や経営陣による財務状況および業績に関する議論と分析が含まれており、これらは事業モデルを理解するために非常に有益です。
• 企業の事業内容
このセクションでは、企業が提供する商品やサービス、展開している市場や地域について説明されています。例えば、アップルはiPhone、Mac、iPadなどのハードウェアや、広告、クラウドサービスといったサービスを通じて収益を得ています。
• 経営陣による財務状況および業績に関する議論と分析
ここでは、事業別や地域別の収益が明示され、それぞれの事業や地域がどのように収益や成長に貢献しているかが示されています。また、市場状況や競合他社の動向についても説明されており、投資家はより詳細な状況を把握することが可能です。
📚 次のステップ
企業の事業モデルに興味を持てない場合は、他の企業の調査に切り替えることができます。もしその企業に成長の可能性を感じた場合は、その企業の財務状況をさらに詳細に分析するべきです。特に重要なのは、以下の三つの主要な財務諸表である損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書です。
損益計算書は、財務諸表の中でも特に重要で、漏斗のような構造をしています。この漏斗の上部には企業の総収益が流れ込み、下部から流れ出るのは最終的な純利益または純損失です。
📚 損益計算書の理解
損益計算書は、企業の一定期間における利益と損失の概要を示しています。主に「収益」、「費用」、「利益または損失」の三つの部分に分けられ、計算式は「収益 – 費用 = 純利益または純損失」となります。
📚 漏斗構造
1. 純営業収益
これは漏斗の頂部に位置し、商品やサービスの販売から得た収益から値引きや返品を差し引いた金額です。
2. 売上原価
売上原価には、労働費用や原材料費などが含まれます。純営業収益から売上原価を差し引くことで、粗利益が得られます。
3. 営業費用
営業費用には企業の日常的な業務にかかる費用（販売費、管理費、研究開発費、減価償却費など）が含まれます。粗利益からこれらの費用を差し引くことによって、営業利益、すなわち主たる事業からの利益が得られます。
4. その他の収益および費用
その他の収益（例えば、利息収入）や費用（例えば、借入金利息）を加減することによって、税引前利益が算出されます。
5. 所得税
最終的に所得税を差し引いた後、純利益または純損失が算出されます。
📚利益の重要性を理解する
二つの喫茶店の収益性を比較する場合、純利益だけでは不十分です。例えば、ある店の純利益が100万円で、別の店が10万円であっても、どちらがより収益性が高いかは直接わかりません。
📚利益率を理解する
利益率は、企業の収益性を評価するための重要な指標であり、企業が収益を利益に変換する能力を示す指標です。一般的な利益率には次のものがあります。
1.売上総利益率
⦁計算式:売上総利益÷収益
⦁効用:企業が製品を製造する効率性を評価します。高い売上総利益率は、製品が市場で高い競争力を持っていることを示しています。ただし、売上総利益率は産業によって大きく異なることに注意する必要があります。例えば、ソフトウェア産業は食品スーパーよりも必ず高くなります。
2.営業利益率
⦁計算式:営業総利益÷収益
⦁効用:企業の間接費(販売費、管理費、研究開発費など)の管理能力を測定します。売上総利益は高くても、営業利益率が低い場合は、企業が間接費に多額の支出をしている可能性があります。
3.純利益率
計算式:純利益÷総営業収入
効用:企業の金利および税収の管理能力を評価します。純利益率は、企業が成長や株主還元のために余剰利益を持っているかどうかを反映するため、投資家の注目の的です。ただし、純利益率は、資産売却などの一時的な項目によって一時的に変化する場合があります。
📚総合的な分析
売上総利益率、営業利益率、純利益率を分析することで、投資家は企業の営業上の長所と短所をより包括的に理解し、より賢明な投資判断を下すことができます。
後で財務報告の非常に重要なデータについて、皆さんに説明します。
決算シーズンになると、上場企業はさまざまなデータや指標とともに決算を発表します。
投資家にとって非常に重要なデータがあります。それは1株当たり利益です。
📚1株当たり利益、略してEPSは、企業の普通株式の収益性を測定する重要な指標です。簡単に言えば、これは企業が1株当たりいくら稼いでいるかを表しています。
財務報告では、1株当たり利益は通常、基本的1株当たり利益と希薄化後の1株当たり利益の2種類の形式で表されます。
基本的1株当たり利益は、企業の純利益を発行済普通株式数で割って算出されます。
たとえば、企業Aの年間純利益が1000万円で、発行済株式総数が500万株の場合、EPSは1株当たり2円になります。
📚企業が発行した株式に優先株がある場合は、まず純利益から優先株に支払われた配当を差し引いてから、発行済株式数で割る必要があることに注意してください。例に戻って、優先株の配当が100万円の場合、EPSは(1000万-100万)/500万株、つまり1株当たり1.8円になります。
希薄化後の1株当たり利益は、純利益を発行済株式と将来発行される可能性のある普通株式(優先株、転換社債、ストックオプションなど)の合計で割ることによって計算されます。したがって、希薄化後のEPSは通常、基本的EPSよりも低くなります。
📚EPSは長期的に企業の株価を決定する重要な要素であるため、投資家は企業の1株当たり利益をしっかりと追跡する必要があります。着実に上昇するEPSは株価を押し上げる一方、下落を続けるEPSは企業価値を低下させる可能性があります。
しかし、短期的には、株価は必ずしもEPSと同調して動くとは限りません。アナリスト予想も非常に重要です。
📚アナリスト予想とは、アナリスト、投資銀行、または金融サービス会社が企業のEPSをどのように予想するかを指します。企業の実際のEPSが予想を上回る場合、それは「予想を上回る」とみなされ、株価は上昇する可能性があります。予想を下回る場合、株価は下落する可能性があります。
投資家は、EPSが着実に成長を続けている企業に投資したいと考えています。ただし、EPSの増加は必ずしも企業が好調であることを意味しないことを覚えておいてください。
📚企業がEPSを増加させるには、純利益を増加させる方法と発行済株式数を減少させる方法の2つあります。
発行済株式数が安定すれば、企業は純利益を増やしてEPSを増やすことができます。これは企業がより収益性が高いことを意味します。ただし、利益には一時的な所得が含まれることに注意してください。
企業はまた、自社株買いによって発行済株式数を減らしてEPSを増やすこともできます。近年、多くの企業は現金を使って株式を買い戻し、発行済株式数を減らすことによって、一定の利益でEPSを増やしています。
✍まとめ:1株当たり利益は、企業の株価に大きな影響を与えるため、企業の収益性を示す一般的な指標です。
財務報告は、企業の経営をわかる鍵であるだけでなく、投資に関する意思決定の基礎でもあります。ほとんどの方が投資を複雑なものと考えるのは、投資には多くの要因と不確実性が含まれるからです。財務報告を読むことを学ぶことは、複雑さを解くための主要なツールです。財務報告を深く掘り下げ、分析する能力を徐々に身につけるにつれて、このプロセスは、雑多なものから面白いものへと徐々に変化していきます。これらの複雑なレポートは、もはや味気ない数字の組み合わせではなく、企業の物語を伝える生き生きとした言葉であることがわかります。
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